鏖战两年多,哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司(下称“敷尔佳”)闯关IPO成功。
昨日(6月8日),证监会公告,同意敷尔佳首次公开发行股票的注册申请,这意味着“三战IPO”的敷尔佳终于拿到“上市许可证”,即将敲钟上市。
【资料图】
截自证监会官网
从2021年3月29日开始上市辅导,到2022年9月首发过会,并最终在昨日注册获批,敷尔佳历经多轮问询,上市过程不算顺利。且自申请上市以来,公司引来诸多争议,如“上市前分钱”、“研发投入不到营收0.1%”等等。
如今,敷尔佳终于踢开创业板大门,A股美妆板块有望再添新军。
可跻身国货美妆上市公司TOP10
公开资料显示,敷尔佳创立于2017年11月,在2018年成为东北药企哈三联的代理商,其主营产品均来自于哈三联子公司北星药业,后者拥有二类医疗器械生产许可证。敷尔佳主打敷料、面膜等产品,旗下包含敷尔佳和卉呼吸等品牌。
据敷尔佳最新招股书显示,2020年-2022年,公司营收分别为15.85亿元、16.50亿元和17.69亿元;同期净利润分别为6.48亿元、8.06亿元和8.47亿元,保持稳健增长。
截自敷尔佳招股书
从17.69亿这一营收规模来看,敷尔佳若顺利敲钟,不仅意味着A股又迎来一家20亿级化妆品公司,其也有可能跻身国货美妆上市企业TOP10。
据《化妆品观察》此前梳理(详见《今年,谁将成为国货美妆TOP1?》),2022年国货美妆上市公司TOP10门槛提升至17亿,排在第10位的是丸美股份,营收达到17.32亿。目前敷尔佳营收略高于丸美股份,次于福瑞达,有希望在上市后进入前10。
不过进入2023年,敷尔佳净利增长出现了停滞。招股书披露,今年1-3月,敷尔佳实现营收3.73亿元,同比增长5.38%;净利润1.59亿元,同比减少1.42%。今年上半年,敷尔佳预计营收区间为8.1亿元-8.8亿元,同比变动-0.9%至 7.7%;净利润为3.25亿元-3.65亿元,同比变动-9.1%至2.1%。
对于净利润下滑,敷尔佳解释称,公司持续推出新品,并积极拓宽线上销售渠道,宣传推广费用相应增加。
近几年,敷尔佳发力线上,并在宣传推广上不遗余力。据公开报道,2017年底,敷尔佳入驻天猫,并持续在微信、微博、小红书、抖音等平台,与KOL进行合作种草,其在小红书的笔记有8万多篇;2019年5月,敷尔佳首次走进李佳琦直播间,当晚卖出25万片面膜。此外,品牌自2019年开始在天猫平台进行直播推广,并相继拓展抖音、小红书等新兴渠道的直播推广。
有赖于敷尔佳的持续投入,其线上渠道的营收比例正在逐年提升,由2020年29.08%的占比提升至2022年的40.62%。其中,直播销售收入呈快速增长态势,2020-2022年分别达0.8亿元、1.28亿元及2.11亿元。
截自招股书
值得一提的是,招股书显示,此次敷尔佳IPO募集资金合计18.98亿元,其中有8.85亿元将用于品牌营销推广项目,接近募集资金的一半。可见,营销仍是敷尔佳未来发展的重点。
主赛道更换!化妆品首超50%
自公司成立以来,敷尔佳一直采取“医用敷料”和“功能性护肤品”双线并行的模式。
据弗若斯特沙利文报告显示,中国医用敷料的市场规模从2017年的67亿元增至2021年的259亿元,复合年增长率为40%。基于此,该赛道的企业诸如敷尔佳、巨子生物、创尔生物等,在过去几年快速发展。
2022年前,医用辅料一直是敷尔佳营收的大头。今年5月12日,敷尔佳更新深市创业板招股说明书,新版招股书的一个显著变化是,化妆品类目收入达到9.03亿元,占营收51.05%,成为敷尔佳业绩的主要支撑点。
截自招股书
根据中国证监会2012年10月26日颁布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订)“当上市公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%,则将其划入该业务相对应的行业”的规定,敷尔佳所处行业也由过去的“专业设备制造业”变更为“化学原料和化学制品制造业”。换言之,敷尔佳已更换主赛道。
从产品类型来看,2018年,敷尔佳化妆品仅有四款面膜和三款其他类型产品,到如今化妆品类产品数量达46种,远超医疗器械类产品数量(5种)。
2022年敷尔佳化妆品业务取得了25%的增速。敷尔佳表示,公司相继推出了契合需求的多种功能性护肤品,如主打胶原蛋白、虾青素、积雪草等新成分的产品,满足了消费者保湿、舒缓、修护等多种功效需求,这些新产品上市后即获得良好的销售业绩。
截自招股书
其中,有五款产品销售过亿元,分别是敷尔佳积雪草舒缓修护贴、敷尔佳胶原蛋白水光修护贴、敷尔佳烟酰胺美白淡斑修护面膜、敷尔佳虾青素传明酸修护贴和敷尔佳清痘净肤修护贴。
截自招股书
在此基础上,敷尔佳提到,公司仍在积极探索乳酸菌、益生菌、奇亚籽等多种不同成分的新功效,并以之为基础继续不断推出满足市场需求的新产品。
登陆A股后还有很长的路要走
尽管敷尔佳上市过程一波三折,但创立不到6年时间就将登陆A股市场,其IPO已算迅速。
不过,在行业人士看来,敷尔佳成功登陆A股后仍有很长的路要走,“保持谨慎乐观”。
其一,敷尔佳由“医疗器械制造企业”转换到化妆品赛道,公司称其不会导致主营业务变革,但功能性护肤已是一片红海。
“化妆品行业已经进入到‘品牌竞争’的阶段,且头部效应凸显,敷尔佳具有一定的品牌力,但与国际头部品牌和国内其它头部品牌相比,敷尔佳的品牌力和认知度仍有提升的空间。”一渠道商表示。
其二,面膜之外,水、精华及乳液等主类目收入权重较低,亟待提升。
根据弗若斯特沙利文的分析报告,2021 年敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一,占比 15.9%;其中医疗器械类敷料贴类产品占比 17.5%,市场排名第一;功能性护肤品贴膜类产品占比 13.5%,市场排名第二。
而招股书显示,敷尔佳水、精华及乳液等类目收入权重较低。2020-2022年,公司该类剂型主要产品合计收入分别为 4456.19万元、3775.04 万元及 4467.35 万元,占化妆品收入的比重分别为 6.32%、5.37%及 4.95%。
截自招股书
“面膜本身很难形成竞争壁垒,一直被绝大多数护肤品牌视为发挥品牌剩余价值的品类,站在上市公司的立场,敷尔佳需要在水、精华及乳液等主品类中站稳脚跟,珀莱雅也曾推出过爆红的‘泡泡面膜’,但后来正是凭借‘红宝石精华’、‘双抗精华’站稳精华赛道,才得到了资本市场的认可。”上述人士表示。
其三,继续快速补齐“研发”短板。
此前,敷尔佳备受争议的一点是,研发投入在营收中占比较低,研发人员数量太少,独立研发能力存疑。
敷尔佳也表示,相比于同行业可比公司,公司涉足行业上游端材料的研发较晚,在原料的研发/提取、工艺开发及临床研究类研发项目等方面具有一定的技术劣势,公司目前研发人数较少、研发投入较低。
好在,敷尔佳已经有所行动。
2020年,公司研发费用为147.97万元,占营业收入的比例为0.09%,随后两年中,这两项数值持续大增:2021年-2022年,公司研发投入分别为524.29万元、1542.61万元。同时,招股书显示,敷尔佳目前研发人员扩至8 人。
另外,招股书显示,此次敷尔佳IPO募集资金合计18.98亿元,其中0.56亿元将用于研发及质量检测中心建设项目,公司正在加大研发方面的投入。
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